今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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