今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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