5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一(yī偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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