北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国(guó)公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.5淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次7％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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