财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xí两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xi两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃āng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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