今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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