尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整，长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ong>

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。