A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思g>跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一(yī)直(zhí)不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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