随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空间(jiān)。

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