编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一(yī)只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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