5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(niá临沂是几线城市，临沂是几线城市2023n)内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差(c临沂是几线城市，临沂是几线城市2023hà)异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的(de)性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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