今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央华大基因是国企吗企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家(jiā)华大基因是国企吗公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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