今(jīn)年AI波澜壮(zhuàng)阔的大行情(qíng)之下，引发了全行业所(suǒ)有基(jī)金经理(lǐ)关注，而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报揭开了基(jī)金经理的(de)观(guān)点和真实持仓。

　　一季报显示，蔡嵩松所管理的诺(nuò)安积极回报基金(jīn)，一季度主(zhǔ)要投(tóu)资在人工智(zhì)能、算(suàn)法、应用、算力(lì)端等领(lǐng)域(yù)，因抓住了市场机(jī)遇(yù)实现了超62％的收(shōu)益，成为今年以(yǐ)来业(yè)绩最领先的主(zhǔ)动权益基金。同时，较好的(de)业(yè)绩也让这只冠军基金一(yī)季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板(bǎn)块(kuài)在(zài)一季度也吸引了(le)多位明(míng)星基金经理(lǐ)的关注目(mù)光。

　　兴证全(quán)球谢治宇就在一季报表示，一季度在(zài)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。

　　蔡嵩(sōng)松：积极(jí)拥抱人(rén)工智能

　　开年以来，计算(suàn)机行(xíng)业在人工智能板块的(de)带(dài)动下(xià)，走出(chū)了波澜(lán)壮阔的行情。因抓住(zhù)市场机遇(yù)，业绩一路领跑，诺(nuò)安基(jī)金蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)的知名度更上一层(céng)楼。

　　他在(zài)一季度(dù)积极拥抱AI，所(suǒ)管理的(de)诺安积极(jí)回报成为2023年表(biǎo)现最强的主动(dòng)权(quán)益基金，最新观点备受市(shì)场关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的(de)问世，人工智能出现了突(tū)飞(fēi)猛进的发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有(yǒu)的行业，或将(jiāng)成为未来最强的产业趋势(shì)。

　　他还提(tí)到，海外引(yǐn)领，从算法(fǎ)大模型持续迭代，到各种(zhǒng)应用(yòng)接入(rù)AI，再到(dào)算力芯片的突飞(fēi)猛进，产业进展迅(xùn)速。国内厂商也纷(fēn)纷开(kāi)展结合自身业务的(de)人(rén)工智能领域的(de)研究，在股价飞涨的背(bèi)后，是(shì)相关公(gōng)司在产业端的积极布局，人工智能(néng)浪(làng)潮不可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积极回报基金一季度主(zhǔ)要投(tóu)资(zī)在(zài)人(rén)工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。

　　从诺(nuò)安积极(jí)回报的持仓看，前十(shí)大重仓(cāng)股进行(xíng)了较大幅(fú)度的(de)调整。相较去年(nián)底(dǐ)，除了中(zhōng)微公司、沪硅(guī)产业仍出现(xiàn)在其前十大重(zhòng)仓股之列外，其他重仓股全部换，新进了长川科(kē)技、华(huá)海清科、盛美上海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮信(xìn)息、中芯国际(jì)、江(jiāng)波(bō)龙。

　　其重仓股(gǔ)不少在2023年表现神(shén)勇，如诺(nuò)安积(jī)极回报(bào)的头号重仓股(gǔ)中微公司，截至4月21日(rì)，今年以来涨幅达到87.74％。浪潮(cháo)信息更是年内拥(yōng)有超100％的涨幅，而(ér)华海清科、拓荆科技、江波龙(lóng)等年内涨幅(fú)也超60％，这些表现较好的重仓股(gǔ)推(tuī)动(dòng)基金净值大涨。

　　从股(gǔ)票仓(cāng)位来看，诺安积极回报并没有保持去年底的高仓位，一季度末仓位仅84.29％，处于中性水(shuǐ)平。去年三(sān)、四季度基本保持(chí)在90％以上的仓位(wèi)水平，去(qù)年三季末(mò)、四季末分别为92.23％、92.4％。在(zài)2022年(nián)二季末，股(gǔ)票仓(cāng)位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡(cài)嵩松管理的另外一(yī)只基金诺安成长并没有太大变化，前十大重仓股(gǔ)相较去(qù)年底变化(huà)很(hěn)小，仍(réng)重(zhòng)点布(bù)局卓(zhuó)胜微、中(zhōng)微公司、圣邦股份、北方华(huá)创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安成长的一季报(bào)中写道，主要(yào)布局(jú)芯片板块，在当前(qián)的市场位置，迎接即将(jiāng)到(dào)来的科技大行(xíng)情。

　　他还谈及(jí)芯(xīn)片板块的(de)两大细(xì)分领域，在一季度(dù)都到(dào)了临近拐点的(de)阶段。

　　首先是芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块，从(cóng)2021年四季度(dù)开启的芯(xīn)片产业下行周期，随着疫(yì)情(qíng)落下帷幕，在(zài)今年一季度拐(guǎi)点将至。产业(yè)端一季度(dù)库存水平(píng)接(jiē)近(jìn)正常(cháng)，各厂商二季度(dù)毛利率水平见底。伴随着(zhe)疫后经济恢(huī)复，未来(lái)需求(qiú)端将对设计板块持续(xù)拉(lā)动(dòng)。

　　同时我们应(yīng)该觉察到，随着chatgpt的(de)问世，人(rén)工智能出现了(le)突飞猛进的发展，将影响几(jǐ)乎我们所有的行业(yè)，或将成为未来最强(qiáng)的产业趋势。海外引领，从算法大模型(xíng)持(chí)续迭(dié)代(dài)，到各(gè)种(zhǒng)应用(yòng)接入AI，再到(dào)算力芯片的突飞猛进，产业进展(zhǎn)迅速。而(ér)算(suàn)力(lì)几何级的(de)增长和边缘侧硬件的(de)拉动，都是未来芯片需求的重要(yào)增(zēng)长。新(xīn)需求将让芯片周期拐点提前到(dào)来(lái)。

　　另外一个(gè)重要板块是(shì)芯片设(shè)备材(cái)料EDA，美国对中国半(bàn)导体的制(zhì)裁已经到了穷(qióng)途末路的(de)地步，暨2022年(nián)10月7日美国半导体出口新法案对我(wǒ)国(guó)晶圆厂(chǎng)极限施压之后，进一步的(de)制裁已经(jīng)乏善可(kě)陈。国内晶(jīng)圆代工(gōng)厂一方(fāng)面加速扩产成熟(shú)制程，另一(yī)方(fāng)面在(zài)国内设(shè)备厂商的配合下(xià)，继续研发攻克先进制程(chéng)。虽然美国的制裁(cái)对我国先(xiān)进制程的扩产造成了一定的(de)影响，但是另外(wài)一(yī)个角度看，芯片(piàn)设(shè)备(bèi)的国产(chǎn)化(huà)率却取得(dé)了突飞猛进的(de)增(zēng)长(zhǎng)。在全球晶圆(yuán)扩(kuò)产处于下行周期(qī)的大背(bèi)景下，国产替(tì)代(dài)进程加速(sù)对设备材料EDA板块的拉动，很(hěn)可(kě)能会超(chāo)预期。

　　冠军基金规模“一口气”增长(zhǎng)913.85％

　　受益于业绩一路(lù)领跑(pǎo)，冠军基金的规模也出(chū)现迅猛增长(zhǎng)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至4月21日，蔡(cài)嵩松管(guǎn)理(lǐ)的诺安积(jī)极回(huí)报(bào)A以62.04％的收益，成为2023年以来(lái)业绩最强的主动权益(yì)基金。这一业绩还是受到(dào)4月(yuè)21日AI、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)领域大跌(diē)影响，若截至4月20日，该基金(jīn)业绩超过72％，一路涨势如虹(hóng)。

　　较好的业(yè)绩也(yě)让这只冠军基金(jīn)一(yī)季度规模暴(bào)增超(chāo)900％。数据显(xiǎn)示(shì)，诺安积极(jí)回报去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)规模仅0.7亿元，而一季度末规模已达到7.11亿(yì)元，增幅为913.85％。相较其2023年一季度(dù)的净值(zhí)涨幅，这(zhè)一规模暴涨更多来自于投(tóu)资(zī)者申购。相关蔡嵩(sōng)松以(yǐ)及诺(nuò)安积极回报基金的话题也屡见报端，成(chéng)为基民热议的话题。

　　同(tóng)样，受(shòu)益于净值大涨以(yǐ)及投(tóu)资者(zhě)申购，蔡嵩松管(guǎn)理的5只基金在一季度(dù)规模均出(chū)现上涨，除了诺安(ān)积极回(huí)报之外，2023年业绩超(chāo)40％的诺安优化配置(zhì)同样规模暴增，从去年底的0.77亿元增加到(dào)1.48亿元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金(jīn)的总规模(mó)也从去年(nián)底的293.25亿元增长到一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为一季度末“300亿(yì)基(jī)金经理俱乐部(bù)”中的一员(yuán)。

　　谢治宇：对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘

　　作为兴证全球基金分管投研的副总(zǒng)，市场上管理规模(mó)超过700亿的基金(jīn)经理，谢治宇(yǔ)一季度调仓换(huàn)股方向也受到市(shì)场关注。

　　从最新一季报披露情况看，谢治宇主(zhǔ)要加仓半(bàn)导体(tǐ)及光模块相关板块，他(tā)也(yě)坦言在一季度主要对对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进行了挖(wā)掘。

　　他(tā)管理(lǐ)的兴全合润基金一季度新进了(le)海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份四只(zhǐ)个股，几乎(hū)全部是与AI、半(bàn)导体、光模块方向(xiàng)相关。

　　其中，安防龙头——海康威(wēi)视在2022年已(yǐ)将AI技术应用于设备检测、产品盘点(diǎn)、安检(jiǎn)等多类产(chǎn)品。在4月(yuè)15日发布的(de)《投资者关系活动记录表》中，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)表示，AI技(jì)术对(duì)海康威视的营收(shōu)增长(zhǎng)起了很大的(de)作(zuò)用。

　　澜起科技主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务是为云计算和人工(gōng)智(zhì)能领域(yù)提提供以芯(xīn)片(piàn)为基础的解决方(fāng)案，目前主要产品包括内(nèi)存接口等。晶晨股份也(yě)是全球布局、国内领(lǐng)先的无晶(jīng)圆半导体系统设计厂商。

　　作(zuò)为数据中心光模(mó)块供(gōng)应商。截止4月21日(rì)，中际(jì)旭创(chuàng)今年以来(lái)暴涨(zhǎng)189.27％，谢治(zhì)宇也(yě)在积极加仓，仅一(yī)个(gè)季度(dù)的时间就狂买8个多亿，直接(jiē)买进第七大(dà)重仓股。

　　而(ér)包括立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业在内的四只(zhǐ)个股(gǔ)在一季度退出兴(xīng)全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了兴全合润，谢治宇管(guǎn)理的另外一只可(kě)投(tóu)港股的兴全合宜基金在一(yī)季(jì)度除了加仓半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)之(zhī)外，互联网(wǎng)板块中的腾讯控股也是(shì)其主要加仓方向。

　　谢治宇在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)各种(zhǒng)风(fēng)险因素(sù)减弱，一季(jì)度A股市(shì)场上证指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生指数上涨(zhǎng)3.13％。港(gǎng)股电讯、能源板(bǎn)块指数上涨较(jiào)多，A股板块分(fēn)化更明显。

　　随(suí)着chatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　基金报告(gào)期内维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。未来仍将坚持挖(wā)掘公司(sī)长(zhǎng)期成长价值，不(bù)断寻找具有良好投资性价比(bǐ)的优秀公司。

　　朱红欲(yù)：增持了计算机、大众消费品

　　2022年4月13日成(chéng)立，招商核心竞争力在当(dāng)年弱市环境下斩获(huò)超47％的收(shōu)益，让(ràng)招商基金朱红裕(yù)成为市场备受(shòu)关注的基金经理。

　　招商核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力一季报的披露(lù)揭开了朱红裕的投资思路(lù)和路(lù)径。从(cóng)股票(piào)持(chí)仓来看，一季度末该基金股票市值占基金(jīn)总资产比例为93.84％，处(chù)于(yú)该基金成立以来的最(zuì)高值(zhí)，显示出一(yī)种(zhǒng)积(jī)极的态(tài)度。从该基金2022年中报(bào)、三(sān)季报、年报(bào)来看，其仓(cāng)位分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度(dù)朱红(hóng)裕配置A股比例有所降低，配置(zhì)港(gǎng)股比例有(yǒu)所提升。数据显示，招商核心(xīn)竞争力(lì)配(pèi)置(zhì)中国大陆、中(zhōng)国香港(gǎng)股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例分别达(dá)到56.01％、38.59％，而去年(nián)底这(zhè)两个数据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核心(xīn)竞争(zhēng)力配置来看(kàn)，重点布局了(le)信息技术、可选消费等。前十大重(zhòng)仓股来(lái)看，重仓卫宁健康、振华科技、球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么美(měi)的(de)集团、金蝶国际等。其(qí)中卫宁健(jiàn)康持有比例达到(dào)11.46％。

　　相较去(qù)年底，朱红裕整体做了一些(xiē)持仓调整(zhěng)，绿城服(fú)务、中国民航信息网络、安琪酵(jiào)母新进前十大重仓股之列，通(tōng)威股份、希(xī)望(wàng)教育、中航光电(diàn)则退出前十(shí)大。

　　朱红裕(yù)也在季报中写道(dào)，一季度初期，我(wǒ)们基于对经济(jì)复苏预期大概(gài)率(lǜ)偏(piān)弱的(de)判断，主要减持了经济复(fù)苏敏感度相对较高的部分制造业，增(zēng)持(chí)了计算(suàn)机(jī)、大(dà)众消费品等行业，同(tóng)时，我(wǒ)们亦在一季度(dù)末期逐步逢低增持了(le)港股中可能面临业绩拐点的物业及计算机等(děng)公司。

　　他也坦言，虽然(rán)创造了(le)一定的超(chāo)额收益，但市(shì)场(chǎng)的(de)博弈程度超出了(le)我们的预期，导致对部分行(xíng)业(yè)的定价(jià)出现了(le)较为显著的偏离。我们将基于中长期的行业研(yán)究视野，逆势而(ér)行。

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