原(yuán)本被视为极(jí)其艰难的2022年(nián)，白(bái)酒上(shàng)市企业却又(yòu)一次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白(bái)酒上(shàng)市(shì)企业(yè)2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看(kàn)，稳健(jiàn)增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同比增(zēng)长15.12％，净(jìng)利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企业营收净利再创新高(gāo)，14家白(bái)酒上市(shì)企(qǐ)业营收取(qǔ)得了两位数增(zēng)长。在打响疫情(qíng)后首个春节动销(xiāo)战后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显(xiǎn)示15家企业(yè)拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造成(chéng)了不可忽视的影响，穿透最新的业(yè)绩来看，头(tóu)部酒企(qǐ)的抗压能力足(zú)够强大，经营(yíng)稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)引导行业(yè)结构性(xìng)增长(zhǎng)。但随着(zhe)白酒行业集中度提升，头部酒企持(chí)续向前，非名酒品牌(pái)难以望其项背，因此圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间(jiān)，正处于新一轮调整周期的白酒行(xíng)业，分(fēn)化加剧。而今年，白酒企业的一个(gè)共同主题是去库存，谁快谁就会占得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结(jié)构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据中国酒业(yè)协会(huì)公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上(shàng)市(shì)企业营收和利(lì)润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒结构性增长的表现(xiàn)之一是优势品牌(pái)正在持续拥抱(bào)红利。白酒产量(liàng)、销量(liàng)已经连续多年下降，行业集中(zhōng)度不断提(tí)升，存量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)格局下企业间挤压(yā)式竞争已(yǐ)经临近(jìn)赛点。

　　这样的(de)业态促(cù)使白酒行业(yè)内(nèi)部强者恒强，“名(míng)酒时代(dài)”背景下(xià)，头部酒(jiǔ)企成为产业经济增长的主要动力。年(nián)报显示，头(tóu)部名酒企(qǐ)业(yè)基(jī)本保持了(le)两位(wèi)数增(zēng)长，20家白(bái)酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首(shǒu)次突破千亿(yì)大(dà)关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台2022年实现营(yíng)收1275.54亿(yì)元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增(zēng)长，疫情放开后消费场景的多(duō)元化，对于中国(guó)白酒的复兴是一个非常好的加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结构性增长的另一个特(tè)征是，在过去(qù)取得了稳定增长和(hé)快速(sù)发展(zhǎn)的企业，基本形成了中高端驱动增长的发展模式，这(zhè)在年报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上(shàng)除高端一(yī)如既往强势以外，其中高端(duān)产品销量(liàng)都以超(chāo)两位数的(de)涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线全价格带布(bù)局，二三线品牌聚(jù)焦中(zhōng)高端，白酒产业不约而同都在(zài)进行产品(pǐn)结构优化(huà)。

　　也正是(shì)因(yīn)为产品结构优化的需要(yào)，白酒(jiǔ)技(jì)改扩产推动了各酒企、产区的优(yōu)质产能的释(shì)放。20家上(shàng)市企业(yè)中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西(xī)汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技(jì)改、产能扩(kuò)建等项目(mù)，这些都是企(qǐ)业为(wèi)持续保持结构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名(míng)酒业分析师蔡学飞(fēi)告诉(sù)钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒(jiǔ)企会(huì)持续走强，并且利用自身的品牌(pái)与品质优势，进一步(bù)挤压非(fēi)名酒市(shì)场，而基于品类(lèi)和(hé)产品的名酒格局(jú)很快形成(chéng)，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进(jìn)入寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线酒企分化加(jiā)剧 非名酒承压(yā)

　　白(bái)酒行(xíng)业数据显示(shì)，相比较(jiào)疫情(qíng)前的2019年，2022年白(bái)酒产业销售收入(rù)累(lèi)计增(zēng)长5％，利润累(lèi)计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发(fā)现，除头部(bù)酒企强者恒(héng)强外，二三线品牌正在加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规模(mó)在(zài)40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别(bié)是今(jīn)世缘(yuán)、口子(zi)窖；2021年上(shàng)升到6家，为今(jīn)世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一(yī)步变成7家，在(zài)前一年的(de)6家基(jī)础上新增(zēng)了一个(gè)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得(dé)、迎驾贡、口子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿(yì)元(yuán)之间，隶属苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板(bǎn)块的二(èr)级梯队，都是在各自省内有一(yī)定话(huà曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓(tuò)良好的代表。

　　它(tā)们之间(jiān)此起彼(bǐ)伏(fú)的竞争，也(yě)推(tuī)动了二级(jí)梯队的分(fēn)化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分(fēn)化(huà)加剧，要么像古(gǔ)井贡(gòng)酒那样完成产(chǎn)品升级和全国化布局，挤进一线市场，要么就会像皇(huáng)台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年(nián)报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利(lì)、经营性(xìng)现金(jīn)流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也(yě)能(néng)说明问(wèn)题。举例而言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿(yì)元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同(tóng)期基(jī)数较高，以及(jí)公司主动进行了策(cè)略调整导(dǎo)致。

　　另一(yī)典型是安徽酒(jiǔ)企金种(zhǒng)子，在省内“内(nèi)卷”和名酒“高压”双重挤压(yā)下，其(qí)业务体(tǐ)量和(hé)利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿(yì)元(yuán)、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报中归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛利率(lǜ)来看，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中(zhōng)，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)低(dī)于50％。且有(yǒu)15家企业毛利率(lǜ)与上年同期相比(bǐ)增(zēng)长，金种子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所(suǒ)下降(jiàng)。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超强的盈利能(néng)力，但(dàn)透(tòu)过年报，白酒(jiǔ)的高库存更加值得(dé)关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿(yì)元(yuán)库存高居榜(bǎng)首，洋(yáng)河、五粮(liáng)液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白(bái)干(gàn)酒等(děng)企(qǐ)业(yè)库存同(tóng)比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺(shùn)鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其他酒(jiǔ)企(qǐ)库存增长基本都(dōu)在两位数(shù)以上。

　　合同负债情况亦能一定程度上反映当前渠道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底，18家上(shàng)市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)超五(wǔ)成(chéng)。截(jié)至今年一季度(dù)末，总体合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评(píng)论(lùn)员肖竹青告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个市场除了茅台(tái)供不应求以外(wài)，其他产(chǎn)品都存在(zài)价格倒挂现(xiàn)象，这说(shuō)明除茅台(tái)以(yǐ)外(wài)社会库存(cún)很大，对白酒发展来(lái)说(shuō)存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中秋节后(hòu)有望成为酒业(yè)重回正轨发展的时(shí)间(jiān)节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学(xué)飞(fēi)表达了同样的(de)看法，他(tā)认为，随着(zhe)国家(jiā)经济面的恢复以(yǐ)及社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存(cún)，特别(bié)是(shì)名酒库存会得(dé)到很大的缓解(jiě)，但是区域(yù)中小企(qǐ)业(yè)仍然会面(miàn)临不小(xiǎo)的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资(zī)者(zhě)关系互动(dòng)平(píng)台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的问题时(shí)就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一个月(yuè)，属于正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)。

　　事(shì)实上(shàng)，白酒(jiǔ)渠道(dào)“堰(yàn)塞湖(hú)”是常(cháng)态(tài)，尤其在过去三年，受(shòu)疫(yì)情(qíng)影响线下消费场景大减，终端动销放缓(huǎn)，造成了社(shè)会库(kù)存积压。从产能来看，近十年(nián)来白(bái)酒产(chǎn)量在不断下降，白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)存量(liàng)产能过剩是(shì)不争的事(shì)实，未来仍(réng)然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的(de)变化，即(jí)使(shǐ)是疫(yì)情后(hòu)消费场景大规模恢复的前提下，白酒去库存依然(rán)需要时(shí)间。

　　而为(wèi)去库存，全行(xíng)业(yè)各(gè)环节都在努力，其中最(zuì)关键的是，亟需库存消化能(néng)力强(qiáng)劲的新渠道。可以看(kàn)到，大(dà)小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分酒(jiǔ)企年报中销售费用一栏的数字(zì)在(zài)逐年递增。

　　可以(yǐ)预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价(jià)格倒(dào)挂恢(huī)复得快(k曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗uài)，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗