随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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