金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在低位。

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