尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来(lá司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文i)的增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文