金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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