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g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗明、中巴(bā)联合(hé)声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回(huí)报，多(duō)家公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间。g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调(diào)下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。