今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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