一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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