本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下(xi四大灵猴的兵器叫什么名字à)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国(g四大灵猴的兵器叫什么名字uó)滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一是二(èr)者(zhě)虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和(hé)5四大灵猴的兵器叫什么名字月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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