随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(ni安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介án)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(x安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介iāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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