4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒(ch是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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