金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时郑业成是否已婚 郑业成是几线演员增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当郑业成是否已婚 郑业成是几线演员局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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