5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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