华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛头对(duì)准的是(shì)“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利用来自(zì)新投资(zī)者的资金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之(zhī)，伊坎一(yī)直(zhí)在使用从新投资者那(nà)里获得的资金向老投资者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只有在(zài)新资金愿意冒着成(chéng)为(wèi)最后(hòu)一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的情况下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产(chǎn)价(jià)值(zhí)被(bèi)夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究在报(bào)告中表示，IEP的股票(piào)被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告(gào)的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股(gǔ)公司，其(qí)交易价格均低于各(gè)自(zì)的资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的(de)股息收益率，这(zhè)是(shì)迄今为止美国大型股公司(sī)中最(zuì)高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不(bù)是现金的形式(shì)发放股息(xī)，并(bìng)让伊坎企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹足股东的支出，从(cóng)而抬高了股(gǔ)息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门的一家重(zhòng)要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰(jié)富(fù)瑞(ruì)在其研究中假设(shè)，即(jí)使在最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎(kǎn)来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)“自以(yǐ)为是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持(chí)公(gōng)开披露的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范(fàn)例(lì)。“我过去25年的激进主义投(tóu)资已经很(hěn)好地(dì)证(zhèng)明了这一点。我们定期将(jiāng)我(wǒ)们的维权(quán)原则(zé)付诸于(yú)我(wǒ)们的多(duō)数控股公司以及我们投(tóu)资部门(mén)持有的少(shǎo)数股权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在我(wǒ)们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的公司持有他(tā)在能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房地产和其他行(xíng)业的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东，持有(yǒu)85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其对IEP的(de)单(dān)位持有人和员(yuán)工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权(quán)益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过(guò)于今年2月做空印度首富的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡研究百(bǎi)页的(de)做空报告使得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹·阿达尼(ní)跌(diē)下(xià)神(shén)坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印(yìn)度总理莫迪(dí)受到反对派(pài)质疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债券(quàn)价格跌(diē)至垃(lā)圾债水平。阿(ā)达尼的(de)个人净资产也缩水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司成(chéng)立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包括披露企(qǐ)业的(de)会计造(zào)假、管理问题三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹、未(wèi)公开(kāi)关联(lián)交易、财报违(wéi)规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的(de)安德森来自(zì)中产家庭，曾在康(kāng)涅(niè)狄(dí)格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列的(de)救护车(chē)急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网站上(shàng)写道。

　　除(chú)了此次(cì)的(de)IEP以及阿(ā)达(dá)尼集团(tuán)，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡研(yán)究？份69页的(de)做空(kōng)报告，让市值一(yī)度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫辞职，美国司法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控(kòng)电(diàn)动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单并(bìng)在生产能(néng)力(lì)方面误导投(tóu)资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入(rù)马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣布(bù)关闭(bì)做(zuò)空(kōng)仓位。去年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究(jiū)宣布(bù)转为(wèi)做空推特，推(tuī)特股价随即(jí)大(dà)涨约8％。

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