财联社记者近期(qī)从行业内了(le)解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下(xià)，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠(huì)利(lì)率与(yǔ)同期理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依(yī)旧(jiù)比较(jiào)难(nán)。房贷和前十(shí)年比那(nà)都(dōu)是放不出去的(de)。”4月25日(rì)，中部一(yī)家(jiā)大型(xíng)城(chéng)商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况(kuàng)相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加(jiā)22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理财子负(fù)责人对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间(jiān)。近(jìn)期出(chū)现(xiàn)的收益率倒挂的(de)情(qíng)况的确(què)多年来少见。这种情况本(běn)质上反(fǎn)映实(shí)体经济需(xū)求不(bù)足，资(zī)金可能在金融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷(dài)款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示(shì)，人(rén)民银行(xíng)认真贯彻党中央(yāng)、国务院决策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做好金(jīn)融(róng)支(zhī)持稳外(wài)贸(mào)工(gōng)作。首先(xiān)是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年(nián)，我国企业(yè)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)同比下降了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计数据(jù)发布会(huì)上公(gōng)布(bù)的数据显示，3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差(chà)异。财联社记(jì)者注(zhù)意到，在部分资(zī)金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营管部早在(zài)2月份(fèn)即表示，去年12月份(fèn)，北京地(dì)区(qū)新发放企业(yè)贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分(fēn)析认为(wèi)，一季度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好，央行今年一(yī)季度公布的(de)贷款需(xū)求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别。但最近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银行贷款需(xū)求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度(dù)理(lǐ)财(cái)市场的收(shōu)益率却在节节回(huí)升。普益标准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放式固收类理财产品(pǐn)（不含(hán)现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年(nián)化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国(guó)金固收最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封闭式理财平(píng)均基准利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当(dāng)前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普益(yì)标准(zhǔn)监测数据(jù)显示(shì)，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产(chǎn)品中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行业人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，当前(qián)新(xīn)发贷(dài)款利率和理财收益(yì)率(lǜ)之间出现(xiàn)倒(dào)挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人士(shì)认为，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款、存(cún)款和金(jīn)融(róng)市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的(de)可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘(liú)银平对财联社(shè)记(jì)者表示，理财(cái)产品(pǐn)收益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分(fēn)客户钻(zuān)空子的(de)机(jī)会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没(méi)有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金(jīn)空(kōng)转，前几(jǐ)年(nián)结构性存款市场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前理财(cái)产品业(yè)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别绩比较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净(jìng)值(zhí)是(shì)不断(duàn)波(bō)动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室(shì)主(zhǔ)任曾刚对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，理财收益(yì)与金融(róng)市(shì)场利率相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要是即期(qī)的(de)贷款利(lì)率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快速(sù)下行的时(shí)容易出现(xiàn)这种收(shōu)益率(lǜ)不(bù)同(tóng)步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味着当期(qī)发行的理财产品的(de)收益率会同步下(xià)降(jiàng)。从这一(yī)个(gè)角度来看，未来(lái)一段时间的理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)会进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得(dé)到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和(hé)存贷款(kuǎn)利差(chà)的情(qíng)况，理财与贷款利(lì)率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数为债(zhài)券，而债券(quàn)市场(chǎng)发(fā)行人大多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理财收(shōu)益率高才对(duì)。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品(pǐn)持(chí)平，甚至出现倒(dào)挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个人部(bù)门当前的信贷需求不(bù)足，没(méi)有什么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空(kōng)转，这也是近(jìn)年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价持续(xù)下行未来(lái)新发(fā)理财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率也(yě)会回(huí)落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势的预期是(shì)一致的，新发的收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年(nián)化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去(qù)年利率高位时(shí)候拿的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其净(jìng)值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进(jìn)一步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财(cái)联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方(fāng)面(miàn)不断出手(shǒu)规范存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区大型(xíng)城(chéng)商行(xíng)负责人对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款(kuǎn)定(dìng)价上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持续下行(xíng)应该是大趋(qū)势(shì)，否则(zé)银(yín)行净(jìng)息差(chà)承受的(de)压力将是(shì)巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多(duō)，之前理财波(bō)动的(de)影响还(hái)没完全消除，很多(duō)客户的(de)资金还没(méi)有出来，都压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息(xī)差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月(yuè)末，该行净利息(xī)收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰(fēng)团队最新研报认(rèn)为(wèi)，未(wèi)来存款市(shì)场成本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管(guǎn)理的手段(duàn)包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等(děng)创新类活期(qī)存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引(yǐn)，未来或将对这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业(yè)存(cún)款套(tào)壳协(xié)议存款需(xū)继(jì)续纠正；最(zuì)后，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须规范，后续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均(jūn)水平，则上(shàng)市银行企业(yè)活期存款(kuǎn)成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别