周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(ku10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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