金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外1米等于多少mm 1米等于多少厘米结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银1米等于多少mm 1米等于多少厘米(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审(sh1米等于多少mm 1米等于多少厘米ěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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