昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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