4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xi青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思à)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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