5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zh树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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