用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资。此次定戴choker就是m吗，戴choker什么意思增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件戴choker就是m吗，戴choker什么意思发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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