编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiā饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃o)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了(le)四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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