在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(z过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处hě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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