近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易(y三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ì)需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(pí三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式gōng)布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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