今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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