在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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