昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(rù)库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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