在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(为什么福建女人不能娶zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的为什么福建女人不能娶板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势为什么福建女人不能娶(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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