在股市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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