昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音>

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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