核心观点:在当前(qián)经济恢(huī)复的不确(què)定性下，高股息策(cè)略有(yǒu)望以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全(quán)边(biān)际为投资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而(ér)稳(wěn)定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将成(chéng)为高股息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策略(lüè)是(shì)以股息率为投资要(yào)素，选择股息率较(jiào)高(gāo)的股票并长期持(chí)有的(de)投资(zī)策略。高(gāo)股(gǔ)息率一(yī)方面意味着公司有较高的股利支(zhī)付率，投资者每年可以获得较高的股利收入作为绝对收(shōu)益，另(lìng)一(yī)方面意味着公司估值较(jiào)低，因此具备一定的安全边际，而且投(tóu)资的(de)成本相对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上(shàng)来看，高股社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面息策略的(de)安全性较(jiào)高，在市场(chǎng)下行阶段更(gèng)加抗跌，防御(yù)性更强。从(cóng)当(dāng)前宏(hóng)观经(jīng)济的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，疫(yì)情三(sān)年后经(jīng)济(jì)恢复仍然(rán)有较大的(de)不确定性；从大类(lèi)资产的投资收益来看，目前可投资的资(zī)产不多(duō)，收益率在下行(xíng)。因此(cǐ)以银行(xíng)板块为代表的高股息策略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益就需(xū)要满(mǎn)足(zú)以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定(dìng)股(gǔ)息的前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也(yě)就是股价端估值低，因此安全边际比较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定的成长性，股价有(yǒu)进一(yī)步(bù)提(tí)升的可(kě)能

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现金分红率整(zhěng)体都在(zài)24％以上，其中(zhōng)大行(xíng)最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行(xíng)高分红的(de)背(bèi)后(hòu)也离不开(kāi)经(jīng)营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重(zhòng)定(dìng)价的(de)情况下(xià)能(néng)够保持正增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利(lì)润(rùn)同比+2.3％，行业利(lì)润增(zēng)速高于(yú)营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随(suí)着大行重定价的(de)压力过去以及(jí)二三(sān)季(jì)度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中(zhōng)小银行存款利率的下行和理(lǐ)财(cái)资金赎(shú)回的趋缓也会(huì)使(shǐ)得负债成本有望进一步下行，净(jìng)息差预计会在下半年(nián)提升(shēng)。资产(chǎn)质量方面银行(xíng)板块处(chù)于历史较(jiào)优水平，上市银行不良率(lǜ)继续环(huán)比下(xià)降，基本(běn)处在2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持(chí)在245％的(de)高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的(de)。而从2010年到现在的历史数(shù)据来看(kàn)，银(yín)行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银(yín)行板块(kuài)的配置安(ān)全边(biān)际(jì)和性价比较好，作为低且稳(wěn)定(dìng)的分母也保证了其比较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监(jiān)管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比(bǐ)例和(hé)今年以来(lái)的涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估(gū)有(yǒu)望为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)附加资本(běn)利得。

　　风险提示(shì)事件：经济下滑超预期(qī)，经济恢(huī)复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研(yán)究所研究报告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面