周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居路由器有使用年限路由器有使用年限吗吗前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金路由器有使用年限吗(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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