在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)离(lí)开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wè柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹i)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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