5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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