财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数(shù)据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这两家大企(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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