北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％ 九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思p>

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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