金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢uè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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